Доллар, Евро или Рубль?

“Доллар растет!”… “ Доллар падает!”… “ Евро растет!”… “ Евро падает!”…
Что делать? Покупать или продавать? Держать деньги в рублях,  долларах или в евро?!

Эти вопросы то и дело волнуют миллионы граждан, особенно, когда на рынке наблюдается существенная коррекция той или иной валюты. И с подозрительной регулярностью возникает всеобщая паника, которую зачем-то нагнетают СМИ.

Для того, чтобы никогда не поддаваться массовому умопомрачению по поводу изменений курсов валют, предлагаю разобраться в сути вопроса. Сделаем это в форме Вопрос-Ответ.

Почему меняются курсы валют?

Стоимость валюты (как и любого товара) зависит от спроса на нее. Чем выше спрос на валюту в мире, тем выше ее стоимость. Когда спрос падает – стоимость валюты тоже падает.

А кто покупает валюту? Кто формирует спрос?

Прежде всего, центральные банки, крупные коммерческие банки разных стран, а также брокерские дома и крупные инвестиционные компании мира.

А зачем они покупают ту или иную валюту?

1.  Международная торговля (Экспорт и Импорт)

Например, Американская компания Y регулярно покупает у Японской компании Z крупные партии японского оборудования. Американская компания должна заплатить Японским партнерам йены, поэтому происходит обмен долларов на йены. В этот момент спрос на йену растет, повышая ее курс.

Чем больше объем экспорта у определенной страны (вывоз из страны в другие страны продукции), тем выше спрос на внутреннюю валюту этой страны. А значит, тем выше курс валюты страны-экспортера.

2. Государственное регулирование валютного курса

В интересах развития производства и роста потребления государства должны заниматься регулированием валютного курса.
Валютные интервенции связаны с резким выбросом или столь же резким изъятием значительных объемов валюты с международного рынка. Выход центрального банка на валютный рынок происходит через коммерческие банки. Поскольку объемы очень большие (миллиарды долларов), то валютные интервенции приводят к значительным движениям валютных курсов.

Например, в 1998 году центральный банк Японии (Bank of Japan) провел несколько валютных интервенций, целью которых было предотвращение дальнейшего подешевления йены против доллара США. На рынок было выброшено несколько миллиардов долларов, что привело к значительному падению курса доллара против йены.

Если на определенном этапе экономического развития необходимо девальвировать (обесценить) национальную валюту, то государство увеличивает предложение своей валюты на международном рынке. Часто это делается за счет дополнительной эмиссии денежных знаков. Если нужно поднять в цене денежную единицу, центральный банк скупает на международном валютном рынке свою собственную валюту. Такое приобретение собственной валюты происходит за счет имеющейся у банка иностранной валюты.

Для укрепления национальной валюты им приходится скупать ее, продавая иностранную валюту из своих запасов. Для ослабления национальной валюты государству приходится увеличивать ее предложение, либо направляя на эти цели часть госбюджета, либо печатая «недостающие» деньги.

Во время кризиса у правительств появляется больше резонов ослаблять национальную валюту своими действиями. Когда объем международной торговли падает, и экспорт многих стран-экспортеров тоже снижается, ослабление национальной валюты улучшает условия для экспортеров, так как затраты их измеряются в национальной валюте, а выручка - в иностранной. Упрочить позиции на мировых рынках «своих» экспортеров правительства могут, ослабляя национальную валюту, например, путем массированной эмиссии.

Падение курса национальной валюты хоть и болезненно для населения, но является несомненным благом для промышленного производства — продукция заводов страны, у которой дешевая валюта, более конкурентоспособна на международных рынках.

3.  Крупные Инвестиции

Если инвесторы стремятся получить побольше иностранных долговых обязательств, облигаций, акций, банковских депозитов или наличных денег, то они тем самым набавляют цену на иностранную валюту.
Обладая огромными средствами, Фонды (хеджевые, инвестиционные, страховые, пенсионные) способны надолго заставить курс двигаться в определенном направлении. Управлением средствами фондов занимаются менеджеры фонда (fund managers). Они являются настоящими профессионалами своего дела.

В зависимости от принципов работы они могут открывать долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные позиции. Менеджеры фондов принимают решения на основе серьезного анализа финансовых рынков. У них на вооружении находятся всевозможные типы анализа: фундаментальный, технический, компьютерный, психологический, анализ взаимосвязанных рынков. Фондовые менеджеры на основе обработанной информации пытаются предвидеть последствия тех или иных событий, чтобы вовремя открыть позиции в нужном направлении. Таким образом, одной из задач их деятельности является игра на опережение.

Менеджеры пытаются представить картину мира валютного рынка целиком (так сказать с высоты своего полета) и когда картина ясна, происходит выбор инструментов для работы и направления торговли. Конечно, ни один из видов анализа не может дать идеального результата. Однако используя отработанную (и совершенствующуюся) систему торговли и обладая значительными средствами, фонды способны начинать, усиливать и корректировать сильнейшие тренды.

Инвестиционные проекты компаний и государств, предусматривающие капитальные затраты в той или иной валюте, также влияют на курсы валют тех государств, кто участвует в этих проектах.

Намереваясь начать строительство нового завода, модернизацию производства, разведку или освоение нового месторождения и т.д., компании планируют капитальные затраты. Если планируется закупать оборудование, технологии и пр. у иностранных партнеров, эти затраты планируются в валюте. В процессе подготовки к реализации инвестпроектов, компании накапливают на своих счетах запасы соответствующей валюты. Что, в свою очередь, увеличивает спрос на нее и способствует росту ее курса.

Инвестпроекты часто финансируются за счет заемных средств. Если заем совершается у иностранного банка, компания также получает валюту, увеличивая на нее спрос. Поэтому крупные займы компаний у иностранных банков способствуют росту курса валюты займов.

Кроме капитальных затрат, компании планируют также и закупку сырья, продажи своей продукции и т.д., заключая долгосрочные контракты. Заключение долгосрочных контрактов на закупку сырья или поставку услуг из другой страны увеличивает спрос на валюту этой страны.

Займы в валюте делают не только компании, но и население, и государства. Все сказанное выше относится и к ним.

4. Валютные резервы

Зачем нужны резервы иностранных валют?
Их используют государства, компании и банки для хранения сбережений, долгосрочных займов и защиты от рисков, связанных с изменением курсов валют.
Разница в степени доверия людей (частных лиц, владельцев компаний, членов правительств и т.д.) к валютам в значительной мере определяется оценкой устойчивости экономик стран-эмитентов этих валют. В так называемую «большую пятерку» наиболее надежных валют мира входят доллар США, евро, йена, швейцарский франк и фунт стерлингов. Существенную роль также играет история существования валюты. Четыре из пяти валют «большой пятерки» существуют многие десятилетия. Исключение - евро, но эта валюта пришла на смену целой группе европейских валют, среди которых - немецкая марка, валюта, сохранявшая долгое время стабильность.
В последние месяцы популярным стало название «валюта-убежище». Так называют доллар и йену - две валюты, которые сейчас считаются наиболее стабильными. Спрос на них растет, когда инвесторы стараются минимизировать риски, отказываясь от перспектив получения большого дохода. Например, после определенного периода роста фондовых и сырьевых рынков продают бумаги, «перекладываясь» в «валюты-убежища».

Что еще влияет на курсы валют?

Короткие спекулятивные движения могут быть спровоцированы чем угодно. Начиная от заявлений политиков и заканчивая стихийными бедствиями. Но если для роста или падения курса валюты нет реальных оснований, спекулятивные движения могут изменить его лишь на короткий срок и, как правило, не очень сильно.

Выход данных или ожидание выхода данных

К понятию "данные" можно отнести наступление следующих событий: выход (публикация) экономических индикаторов стран-хозяев торгуемых валют, сообщения об изменении процентных ставок в этих странах, обзоры состояния экономик и другие события, оказывающие существенное влияние на валютный рынок.
Ожидание какого-либо события и наступление этого события являются сильными движителями валютных курсов. Трудно сказать, что оказывает более сильное влияние на рынок, само событие, либо его ожидание, но можно сказать с уверенностью, что выход серьезных данных может приводить к значительным и продолжительным движениям курсов валют. К таким важным данным относятся: Nonfarm payrolls, GDP, Industrial production, CPI, PPI и некоторые другие.

Так в какой же валюте держать свои сбережения?

Рекомендуется трех-валютная корзина: доллар, евро, рубль.
Разделение рисков имеет смысл, когда есть, что разделять.
Например, если Ваши накопления на счетах достигают более 2’000’000 рублей, то Вам уже пора задуматься о диверсификации. В этом случае обратитесь к специалистам для составления системы счетов.

Как менялись курсы валют в последние 14 лет?

График стоимости доллара в рублях

График стоимости евро в рублях

Источник: “Яндекс котировки”

Подведем итог:

Основные факторы, влияющие на курсы валют:

1. Экспорт-Импорт (сложившиеся международные торговые отношения)
2. Политика Центральных Банков (государственное регулирование)
3. Международные Инвестиции
4. Доверие к валюте (Валюты-убежища: доллар США, йена)

Все факторы взаимосвязаны.

Как видно из графиков, существенных изменений за последние годы не наблюдалось. Курсы колеблются в определенном диапазоне. Также мы видим по графикам, что движения евро и доллара относительно рубля происходили во время серьезных изменений в мировой экономике: Российский кризис 90-х, Становление новой валюты – евро в 2000-х, Мировой финансовый кризис 2008-2009 гг.
Только крупные экономические изменения могут существенно влиять на курсы валют.  В любом случае, Ваша корзина из 3-х валют сгладит любые кризисы и резкие движения на валютном рынке.